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纺织服装行业跟踪报告:纺服行业2021年报及22年一季报总结:纺织

发布日期:2022-05-14 19:43   来源:未知   阅读:

  板块及沪深300 较年初分别+6.84%/-5.20%,表现优于大盘。2021Q2开始纺服板块明显跑赢大盘,自Q3 始零售环境转弱,纺服板块涨幅回落,但整体表现仍优于沪深300.②2022Q1板块延续跑赢趋势,主要系2022 年一季度部分出口企业及户外运动板块表现较好。

  2021 年制造业快速复苏,运动及户外取得长足进步。①2021 年运动及户外收入大爆发,板块内公司营业收入达831 亿元(+40.1%),表现优异。 ②因海外疫情扩散严重,转单受益,上游制造业和中游代工类制造业呈现快速增长,营业收入分别为379 亿/609 亿元,分别同比增长26%/13.7%,其中申洲国际及华利集团等细分子行业龙头享受较高利润率。③大众服饰仍处于零售能力探索提升阶段,近3 年收入增速为16%/-14%/9%,2021 年大众服饰板块营业收入为465 亿元。④中高端服饰板块中,个别具有特色的品牌打开用户心智,稳步增长,2021 年实现19.4%增长,达到189 亿元。 ⑤家纺板块经营水平稳健,实现营业收入127 亿元(+17%)。

  2022Q1 板块收入利润增速放缓,2021年中国气流上料机市场调查及投资策略分析报,品牌增速服饰筑底,中游制造韧性强。①纺织服饰板块2021Q1-2022Q1 单季度增速( 不含港股) 分别为23%/27%/13%/3.4%/13%(港股运动21H1/21H2 收入增速分别为51%/33%),板块整体增速放缓,但在22Q1 增速有所回升。②分子板块看,品牌类阶段性筑底。2022Q1 大众服饰/ 中高端服饰/ 家纺收入增速为-4.3%/7.9%/3.7%,归母净利润增速为-19.7%/-11.2%/-1.4%,相比21Q4 跌幅有一定收窄;中游制造板块体现较强韧性,2022Q1 上游制造/中游制造业收入增速12.7%/25.3%,利润增速7.1%/26.8%。

  弱零售环境下,细分制造赛道龙头有望实现稳健增长,当前建议关注以下主线。①质地优秀的中游制造公司在细分赛道领域产业地位提升,支持公司中长期成长。建议关注(优质制鞋龙头)、伟星股份(优质辅料供应商)、浙江自然(优质户外产品代工)。②2021 年受疫情影响较大,22年恢复确定性强的标的。2021 年越南疫情影响部分出口公司产能利用率,22 年海外消费恢复,出口公司订单饱满,产能利用率提升明显,且预计人民币将贬值,利好出口代工公司。推荐关注鲁泰A和健盛集团。③技术或产能有突破的差异化纱线公司,建议关注台华新材、新澳股份及富春染织。④户外运动景气依旧,细分赛道龙头享受行业红利,建议关注牧高笛。⑤弱零售环境下,韧性强的标的:建议关注比音勒芬、报喜鸟。